(網(wǎng)經(jīng)社訊)根據(jù)港交所披露的最新文件，貨拉拉（上市主體為拉拉科技）于2025年10月27日第六次更新招股書，披露了2025年上半年的經(jīng)營數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司營收與訂單量保持增長，但核心業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地的變現(xiàn)率進(jìn)一步下滑，這已是該指標(biāo)連續(xù)第三年下降。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與業(yè)務(wù)規(guī)模
2025年上半年，貨拉拉實(shí)現(xiàn)營收9.35億美元，同比增長31.8%；全球交易總額（GTV）達(dá)59.67億美元，同比增長17.7%；平臺(tái)促成的已完成訂單量超過4.55億筆，同比增長34%。截至2025年6月，貨拉拉業(yè)務(wù)覆蓋全球14個(gè)市場(chǎng)的超400個(gè)城市，平均月活商戶達(dá)1970萬，月活司機(jī)約200萬名。
境內(nèi)變現(xiàn)率持續(xù)走低
值得關(guān)注的是，貨拉拉在中國內(nèi)地的貨運(yùn)平臺(tái)服務(wù)變現(xiàn)率從2023年的10.3%降至2024年的9.6%，2025年上半年進(jìn)一步降至9.2%。以2025年上半年境內(nèi)GTV（45.67億美元）計(jì)算，若維持2023年變現(xiàn)率水平，平臺(tái)收入將減少約5000萬美元。招股書指出，變現(xiàn)率下降主要源于平臺(tái)自2024年以來持續(xù)推行司機(jī)降費(fèi)政策，包括降低抽傭比例、提供減傭卡等。例如，2025年5月平臺(tái)宣布降低拼車及長里程訂單抽傭比例，預(yù)計(jì)全年減傭投入約2.3億元；同年7月進(jìn)一步加大對(duì)低流水司機(jī)的減傭力度，相關(guān)投入超5000萬元。
海外市場(chǎng)表現(xiàn)與增長潛力
與國內(nèi)市場(chǎng)相反，貨拉拉海外品牌Lalamove的變現(xiàn)率保持穩(wěn)定增長，2025年上半年為15.9%。境外市場(chǎng)收入占總收入比重為9.5%，未來增長空間較大。據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，2024年境外同城貨運(yùn)市場(chǎng)規(guī)模約為中國的三倍，且全球公路貨運(yùn)數(shù)字化滲透率僅2.4%，預(yù)計(jì)2029年將升至3.4%。貨拉拉計(jì)劃通過復(fù)制國內(nèi)商業(yè)模式，進(jìn)一步拓展東南亞、拉美等市場(chǎng)。
多元化業(yè)務(wù)與監(jiān)管背景
為降低對(duì)單一業(yè)務(wù)的依賴，貨拉拉積極發(fā)展多元化物流服務(wù)（如零擔(dān)、企業(yè)版業(yè)務(wù)），其收入占比從2024年上半年的30.5%升至2025年上半年的40.1%。此外，平臺(tái)近年多次響應(yīng)監(jiān)管部門要求，通過調(diào)整抽傭規(guī)則、參與職業(yè)傷害保障試點(diǎn)等措施優(yōu)化司機(jī)權(quán)益，相關(guān)投入已覆蓋超170萬司機(jī)。
總結(jié)
貨拉拉此次更新招股書，一方面展示了其在全球業(yè)務(wù)規(guī)模與營收上的增長韌性，另一方面也反映出國內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭加劇與合規(guī)壓力下，平臺(tái)通過主動(dòng)讓利換取長期生態(tài)穩(wěn)定的策略。未來，其增長動(dòng)能或?qū)⒏嘁蕾囉诤Ｍ馐袌?chǎng)的拓展與多元化服務(wù)的協(xié)同效應(yīng)。
